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solidity 加密代幣開發

  一直以來我都特別想了解一下加密貨幣中的穩定代幣,因為這是一個非常有魔力的話題,我們都知道現實世界中的法幣是靠國家中央銀行和財政手段維持貨幣的供需動態平衡,從而保證貨幣的購買力維持在一個相對可預期的波動范圍內。不管是早期的金本位或銀本位,還是后來的國家強制手段,最終都維持了流通貨幣的穩定,這才讓一切商業投資和交易行為變得可預期,從而造就了繁榮的市場經濟。

  但是在加密貨幣領域,即便是最被人看好的比特幣依然無法承擔穩定的流通貨幣(通貨,Currency)角色,因為比特幣的價格波動還是太大了,而且比特幣數量固定,再加上人為的損失導致了比特幣是一種通縮性的貨幣系統,無法動態調整供需平衡。比特幣白皮書中將BTC定義為一種P2P的電子現金系統,但事實是比特幣偏離了現金這一屬性,比特幣更像是黃金一樣的資產(Asset),而不是流通貨幣 ,我們平時買東西是用流通貨幣,而不是整天懷揣黃金逛街購物。

  當然在加密貨幣還無法自由與實物商品兌換的前提下,大多數人選擇穩定代幣更多的是為了在加密貨幣交易中充當交易媒介,或者在熊市中避險。但是加密貨幣本身價格并沒有什么錨定物,更沒有中心化的調控機制,保證貨幣供需平衡,故而想要實現穩定代幣,就必須要設法解決這些不足。

  穩定代幣的種類

  1. 法幣抵押型

  這類穩定代幣比較好理解,就是市場流入多少美元,就會產生多少相同價值的代幣,通常兌換機構都是中心化的。USDT是這類穩定代幣的代表,由Tether公司發行的一種中心化的數字貨幣,與美元1:1錨定,成為市場上流通的“現金”,但是由于對Tether公司超發USDT的質疑聲不斷,且公司遲遲不愿接受第三方審計,引發市場對USDT的信任危機。

  True USD 跟 USDT 很像,同樣是與美元1:1錨定,不過True USD 相比 USDT 提供了更加透明的監管來降低風險和打消市場疑慮,True USD 通過托管的方式將團隊和錢隔離,讓團隊本身不碰錢。此外還通過增加KYC(客戶背景調查)和AML(反洗錢審查)等方式來保證合規,甚至會對用戶的單筆交易進行審查來降低風險。

  2. 數字貨幣抵押型

  BitShares是一個去中心化的交易平臺,在其上可以發行錨定資產Bit-X,如與美元錨定的BitUSD,與人民幣錨定的BitCNY,與黃金錨定的BitGold等等。作為核心資產之一的BitUSD等錨定法幣資產,對外起到連接外部的橋梁作用,對內承擔著穩定的“貨幣”功能。

  另一種該類型的穩定代幣就是本文要詳細分析的 Maker DAO,Maker 是建立在以太坊上的去中心化自治組織和智能合約系統,提供去中心化穩定貨幣DAI。

  3. 算法央行

  以Basecoin的運作機制為例,首先將Basecoin/BTC ; Basecoin/ETH等數據信息上傳到鏈上,系統根據數據判斷此時應該采取量化寬松策略,還是量化緊縮策略。

  當代幣價格 1美元(證明穩定代幣升值, 系統采取量化寬松策略,使代幣合理通脹直到價格回歸1美金,為了增加貨幣供應量,系統將會連同本金與利息將代幣償還給債權人和股份持有人。

  穩定代幣新貴 Maker DAO

  Maker 作為中心化的自治組織和智能合約系統,它承擔著穩定代幣 DAI 的動態調節機制,組織內部通過權益代幣 MKR 激勵組織成員積極維護系統良性運轉。換一種比較容易理解的說法Maker就像英格蘭銀行,DAI是其發行的流通貨幣,MKR 是銀行股東手中的股權憑證,股東有義務維護DAI的穩定,當然他們也會得到來自 MKR 派發的股息收益。

  穩定代幣 DAI

  先說 Maker 是如何維護 DAI 的價格穩定的,其實說白了道理也很簡單,DAI本質上來說是一種抵押債券,為了抵御風險,通常抵押物價值會高于兌換的 DAI 價值,這跟現實中抵押房屋獲取銀行貸款時,只能得到房屋價值打一定折扣后的現金是一樣的道理。

  假設你將1500美元的以太幣鎖入智能合約 (CDP Collateralized Debt Position, 抵押債倉) 之中,作為擔保物。根據該擔保物的風險參數 (2/3的折扣),可生成1000個 DAI,即1000美元 。然后你就可以用 DAI 換成美元或投資其他的資產。當需要取回以太幣時,償還 1000 個DAI 和一定的利息(以MKR支付),拿回以太幣并保留獲取的收益來自以太的上漲或用DAI投資的收益。

  當 DAI 的價格高于發行時的法幣價格時,那么DAI 的擔保就更充足了。而當 DAI 的價格低于發行時的法幣價格時,由于 DAI 是超額抵押的,所以DAI 并不會立馬隨著市場波動而出現大幅波動。這有點像股票市場上的杠桿交易,當保證金足夠支付股價下跌帶來的損失時,杠桿交易一切正常,但是當股價持續下跌時,也就是保證金已經不足以支付損失時,且不追加保證金,那么系統就會自動強制平倉。

  對于 DAI 也是同樣的道理,當抵押的以太幣價格出現劇烈下跌,為了止損 CDP 合約會強制賣出用戶抵押的以太幣,回購 DAI ,市面上 DAI 的流通數量就會降低,這在一定程度上會對沖 DAI 價格下跌趨勢。任何用戶都可以用手中的 DAI 清算抵押不足的以太幣資產,并且獲得3%的無風險收益。這也激勵了很多市場參與者扮演 Maker 中的 Keeper 角色,他們不僅可以從系統中獲益,同時也保護了 DAI 的償付性。

  目前抵押物只有以太幣一種,這樣 DAI 就很容易收到以太幣的價格波動而波動,未來 Maker 會引入更多的加密資產對沖單一資產的價格波動。

  權益和管理代幣 MKR

  MKR 是 Maker 去中心化自治組織的權益和管理代幣,MKR 持有者參與 Maker 的治理并獲取權益。MKR 作為權益代幣,其功能是支付利息,用戶償還 DAI 時需要用 MKR 支付一部分利息,支付的 MKR 會被銷毀。也就是說 MKR 持有者將以回購的形式獲得不斷的利息收入,這就是前面提到的股東獲得利息的具體形式。

  同時,MKR 也是系統中的管理代幣。MKR的持有者投票決定系統中的風險參數,如抵押物選擇、清算比例、穩定費率等。MKR 持有者的權益和整個Maker系統的狀態息息相關,因為良好的管理意味著系統的不斷健康擴張和更多的現金流。而不良的管理將有可能導致 MKR 增發回購壞賬。這激勵 MKR 的持有者對系統進行審慎的管理。

  鏈上超額抵押的創造方式,為貨幣 DAI 市場提供了可隨需求調整的流動性,股東派息保證了 Maker 自組織成員,也就是 MKR 的持有者可以獲得穩定收益,激勵股東用心經營系統,一旦出現不良管理導致 DAI 價格下跌,那么系統就會增發 MKR 稀釋股東的權益。所以對于股東來說,要做的就是盡力維護整個系統的良性運轉,這跟現實中的股東權利和義務很像,區別僅僅在于資產的屬性不同而已。

  小結

  目前看到的穩定代幣都是系統與法幣形成錨定效應,不管是通過中心化的法幣和加密貨幣一一兌換,還是靠抵押債券的方式,都是希望引入現實的法幣與加密貨幣形成價值綁定。但是作為去中心化的加密貨幣,靠和中心化的法幣綁定本身就有些矛盾,現實世界中的法幣需要靠背后的國家強制力量,這也是我們今天只會相信美元、歐元、人民幣等有限數量的法幣。

  加密貨幣要想實現大范圍的支付需求,就必須形成穩定代幣,因為任何商業行為都不可能建構在大幅波動的流通貨幣上。Maker DAO 通過借鑒現有的金融理念,將以太幣(未來會引入更多的加密資產)作為抵押,來保證 DAI 的價格相對穩定,這多少又回到了貨幣誕生之初的思路,當年的貨幣最初的形式就是一張張的債券,當大量的債券都來自同少量幾家銀行時,其實就已經是貨幣了。穩定代幣也許是加密經濟始終繞不開的一環,期待未來有更多的創新和突破。

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